开始正式分析煤炭行业投资之前，我们先聊聊股市，特别是中国股市。

为什么能在股市中挣到钱

优质公司几乎都上市了

最优秀，业绩最好，管理制度比较完善的国内公司几乎都上市了。

我国的大量大型国企，掌握经济命脉的巨头企业大都也上市了。

所以投资中国股市，和中国经济就会产生联系，甚至和国家命运产生联系。

煤炭，有色金属，石油化工，农业，医药，食品饮料，计算机，互联网，芯片，汽车，军工航天，机械制造，房地产，家用电器等等这些行业的龙头企业几乎都在股市里。

说几个上市公司的股票名称。

工商银行、建设银行。

中国神华、中煤能源。

中国石油、中国石化。

中国移动、中国联通、中兴通讯。

隆平高科、登海种业。

牧原股份、双汇发展、海天味业。

贵州茅台、泸州老窖。

恒瑞医药、白云山、云南白药、片仔癀、东阿阿胶、同仁堂。

三一重工、中联重科。

福耀玻璃。

海螺水泥。

海康威视、科大讯飞。

万科A。

美的集团、格力电器。

上汽集团、宁德时代。

中芯国际。

这些在日常生活中大名鼎鼎的公司，在证券市场都能找的到。

上市公司会分红

上市公司依照公司章程，通常每年都会进行利润分配，也就是分红。

作为公司股票的所有者，你就是只有100股，也享有分红的权利。

当然并不是每家上市公司都年年分红，但是经过挑选，中国A股市场中，还是有相对良心的企业，分红的频率比较稳定，比例比较厚道。

股票价格波动就有获利空间

股票受经济发展，短期事件，控股股东，机构投资者，市场情绪等等多方面因素影响会有波动，有时大涨，有时跌跌不休。

在股市的波动中，投资者就有获利的空间。

最简单的一句话就是低买高卖。

股票代表公司价值的市场价格，有时候股票价格能相对正常反映公司的价值，有时候不能。价格低的时候，就是普通投资者的机会。

而价格过高时，就需要考虑卖出，或者至少暂时不是买入的时机。

投资有一定规律可参考

经济规律、行业发展周期、技术升级换代、政府宏观政策、供求关系等等诸多因素中，是有一定规律可循的。

比如当芯片在去年开始被愈发重视为国家竞争力的关键因素时，整个芯片行业和上市公司就容易获得政策性的利好，在市场上也被投资者追捧。

在香港上市的中芯国际（00981.HK），股价从2019年12月的不到10块一路走高到2020年7月44.8。涨了3倍。

同样的在新能源汽车行业，在国家再次强调战略新兴产业地位后，在创业板上市的宁德时代（300750）从2018年7月的不到30块，涨到2020年12月，最高330块。涨了十倍。

而像水泥，钢铁，煤炭，农业，消费品等行业，受供求关系，季节性因素，货币供应量，包括汇率等因素影响，行业呈现出周期性变化的特征，更是具有投资的规律性参考意义。

人性的弱点

每个散户的投资心态不同，把握机会的能力，心理素质能力也有高低。

当大部分盲目进入股市时，少数人已经开始离场。

而当大部分对市场悲观，抛出股票时，有少数聪明的人看到了投资机会。

那些投资能力不足的人，实际上给其他人贡献了收益。

中国股市中为什么散户经常亏钱

健康发展还需要时间

不得不承认整个A股市场还有很多制度，法律法规不健全，监管不到位的情况。但是更要看到，整个市场在向寻求更加健康的方向发展，而不是更不健康。西方股市经过了几百年的发展，逐步健全法律法规和监管措施。而我国证券市场仅仅走过30多年。

大股东套现减持，违规成本低，存量资金力量对比悬殊

对违规者的处罚力度还不够重，违法违规的成本相对偏低。

大股东有减持套现的冲动，而且经常有违规减持的情况。

整个市场中，有存量资金博弈的情况。也就是说，当所谓大的资金在控制某只股票的走势时，对于资金量下的投资者，几乎是完全被宰割的，因为资金量太小了。

对方手里100万股，手里1000股。对方手里还有1个亿的资金可以投入市场，你手里只有1万。力量悬殊太大。

所以对A股中的股票，也经常被称为筹码，也就是把股市比作了赌场。但在赌场，彼此的牌是不能看的。

但是在股市，因为资金量的悬殊，投资特权的存在，中小投资者有时候就是透明的羔羊。

即使少数挣钱的散户，实际上挣的是其他散户的钱，而没有真正享受到企业发展带来的利益。

人性的弱点、散户缺乏风险管理意识

很多散户对风险缺乏管理意识，对自己辛辛苦苦挣来的工资缺乏必要的区分，有的甚至把买房，子女上学，个人养老的钱拿出来投资股市，这是非常危险的。

相对合适的比例是3年内不用的钱，而且应该给自己一个比例，比如目前个人总现金资产的30%作为投资上限。

否则当股市波动起来，普通人的心理素质难以承受每天涨涨跌跌。经济上受损失，精神上受折磨，健康受损，更是产生额外的不必要支出。

如何看待中国股市

应对通货膨胀的一种工具

股市既然有风险，能挣钱，更容易亏钱，那对于我们普通人，该如何看待呢。

从个人财富保值的角度，由于通货膨胀的存在，我们需要守护自己的财富。而经济增长是通过一个个企业带来的，投资企业本身就在分享经济发展的利益，最好的优质企业几乎都已经证券市场上了，所以买股票去持有优质公司的股权，从而获得利益，这个逻辑本身没有问题。

从货币学的角度，货币供应量在增加。

钱只有投资出去才有可能变得更多，即使是买银行理财产品也是一种用钱投资了另外一种东西，从而带来了收益。

而股票，基金，信托，房地产，黄金等等本质都是有金融属性的投资品，前提只要是我们要掌握必要的投资知识和技能就有获利的可能，而且一定可以。

对经济发展保持信心

从国家发展战略层面，举国体制，宏观政策调控，提高国家综合国力等等客观现实，会促使相当一大批优质企业脱颖而出。

对于中小投资者来说，买优质上市公司的股票，分享国家发展的红利，是非常可行的。只要政治经济形势稳定，经济长期发展是必然的。

现代企业以股权为基础，持有股权，就是持有企业。

正向现金流和生钱资产

另外，最重要的，从带来正向现金流的角度，我们要多持有生钱资产，就是能给我们挣钱的资产，比如优质上市公司的股票。

因为优质上市公司通常会定期分红，这个分红比例有时比银行1年期存款利率要高，甚至高很多。

这相当于你一年什么都不做，就会有大量的分红。

如果我们看看富豪们名下的资产，他们都大量持有股票，从而能享受很高的被动收入。

因为优质公司有业绩的保障，比如贵州茅台，即使遇到市场变幻有下跌，长期看也是在上涨。

未来随着股市监督机制越来越健全，相信聪明的投资者会更多持有优质公司的资产。

煤炭有什么价值

国家基础能源

煤炭燃烧能发热，能取暖，能冶炼，工业，农业，人民日常生活都离不开煤炭。

根据国家统计局的统计数字，2019年，我国能源消费中，煤炭占57.7%，石油占18.9%，天然气8.1%，其他15.3%。煤炭是我国的第一大能源来源。

目前在环境保护力度逐渐加大，碳排放量承诺能约束条件下，我国对煤炭的依赖程度逐渐下降。但是，由于煤炭消耗的基数大，依赖度高，在可预见的未来5到10年，煤炭在能源中的首要地位不会改变。

我国煤炭每年的消耗有多大呢？

根据国家统计局的数字显示，2018年我国煤炭消耗39.74亿吨。

其中工业用煤消耗38亿吨。也就是说我国的煤炭几乎都服务工业了。

工业重度依赖煤炭能源

进一步可以从国家统计局数据中看到，以2108年为例，制造业消耗了16.1亿煤炭，电力、热力、燃气、水生产及供应消耗了19.35亿吨煤。

进一步，我们看电力行业的构成。在2018年电力供应量的7万亿千瓦时中，有5万亿千瓦时来自火电，也就是靠烧煤发电。见下图。

全国发电量的70%来源是火电，即煤炭提供了70%的电力供应。

也就是说，煤炭供应关系着制造业和电力行业的运行基础。

没有电，工厂没法开工生存，商场无法运转，老百姓用不了电冰箱、洗衣机、空调。可以说没有煤炭，国民经济基本瘫痪。

煤炭行业上市公司有什么投资价值

看动态市盈率，静态市盈率，市现率，市销率等指标

看东方财富网分行业估值分析

（）。

煤炭行业在动态市盈率，静态市盈率，市净率，市现率，市销率等等，都位列前十。这说明什么呢，说明这个行业估值并不高，不算贵。

动态市盈率第七。

静态市盈率第六。

市净率第四。

市现率第四。

市销率第6。

看净资产收益率，销售毛利率，净利润

从爱问财（）网站上搜索，“2019年，A股，ROE大于8%，毛利率大于25%，净利润大于20亿”，A股几千家上市公司就只剩98家了，可以说是百里挑一，应该说这个条件来挑选优秀公司是合理的，而且净利润20亿，抛去了规模较小，盈利不稳定的公司。拿这个条件做一个样本和标准，和煤炭行业做对比。

如果把这个条件再严格一些，要求连续5年，ROE大于8%，毛利率大于25%，净利润大于20亿，只能挑出39家公司。

再单独看煤炭行业，从爱问财网站上，查询2019年煤炭行业35家的利润数据，选择净利润排名前15位的上市公司。可以看到中国神华2019年净利润排名第一，432亿。

净利润排名前15名公司平均净利润57亿，平均加权净资产收益率（ROE）为11.69%，平均销售毛利率24%。

和刚才的挑出98只企业的标准相比，煤炭企业2019年的盈利能力是不错的。当然如果我们真的要投资，需要多看几年的数据，并且更要细致研究。这些数据只是说，从2019年来看，煤炭行业的估值不算高，盈利能力不错。

另外，从国家煤炭工业网（）的数据也可以看到，2020年中国煤炭企业50强实现利润接近2200亿元，净利润总计1490.99亿元。上缴利税3300多亿元（而2019年全国企业所得税总计37000多亿，煤炭企业占约10分之一）。这也进一步验证了煤炭行业整体盈利能力不错。

看净利润现金含量，股息率

我们再看看这个行业的分红能力。

一个行业能分红，首先必须真正能挣到钱，而不是卖出商品后只收到买家的欠条。

我们继续用爱问财网站，按条件“2019年，A股，，ROE大于8%，毛利率大于25%，净利润大于20亿，净现金含量大于100%”去搜索，只有57家公司符合标准。

把“股息率大于3%”这个条件加上，就只有24家企业了，其中有4家煤炭企业。

我们拿2019年煤炭行业净利润排名前15的公司，可以看到净利润现金含量占比15家公司的平均值为225%，股息率平均值为5%。说明2019年煤炭行业确实挣到了钱，净利润中含现金比例都超过100%，而且愿意给股东分红，且分红水平不低。

资产负债率

从上图也可以看到，煤炭行业的资产负债率并不高，大都不超过60%。第一大股中国神华只有26%不到的资产负债率。

回想2016年左右供给侧改革等政策，对煤炭行业整顿，关闭小煤矿等措施，一定程度是利好大型国有煤炭企业。企业有钱了，自然不用借太多银行的钱，也不用发行太多的企业债券。自有的现金充足，资产负债率自然比较合理。

总结

煤炭行业是国民经济的支柱行业之一，关系经济发展基础，提供整个社会的能源基础。煤炭是不可再生能源，不可再生能源的价值是不能单单用金钱或者信用货币来衡量高低的。

不过单从证券投资的角度，我们可以分析煤炭行业的估值和盈利水平，从而对行业有进一步的了解，对上市公司和国民生活的联系有更直观的认知。

煤炭行业还有其自身的行业特性和周期变化，相关个股也有自己的特点，有待进一步研究分析。

本文不构成任何投资建议，仅做学习分享。股市有风险，投资需谨慎。